花呗、借呗的机制
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来源：【花呗、借呗，你不知道的】全网疯转的视频，首发在此_哔哩哔哩 (゜-゜)つロ 干杯~-bilibili
若每个用户借了10万元的借呗，1万个用户加起来是10亿元的贷款
第一轮放贷后，蚂蚁手中有10亿元的债权，可以利用债权当作资产融资
可以把融资得到的钱再去放贷，由此循环
细节上有差异
融资可以找银行贷款，但银行不会全额贷款出来。若用10亿元债权贷款，只能拿到7亿元，第三轮拿到4.9亿元。无法持续。
蚂蚁走的路是资产证券化
若想要拿10亿元的债权换回10亿元的现金，可将债权设计为ABC三层：
阿里借给商家时，收的利率是18%以上，A只分到了6.1，剩余的利润留给C。B同理。
然后C给B做担保，B给A做担保（若贷款收不回来，出现亏损，就先去亏C，C亏光了再亏B、再亏A
结果：A很安全，C是高风险高利润的。
A、B部分的债权很快就卖光了，换回9.5亿元现金，可继续滚动放贷。
上述滚动贷款，据重庆前市长黄奇帆所述，阿里小贷把30亿元现金通过资产证券化循环发放贷款，在几年里循环40次，发放了3000多亿元的贷款，形成了上百倍的高杠杆。
资产证券化的过程中，C层往往是留给蚂蚁集团自己内部消化的，蚂蚁的子公司间互相交叉购买，且购买用的钱也是来自融资（融来的钱买对方的C）。
最终的风险可能已经层层转嫁给了买理财产品的人了。高利润留给自己，风险撒给社会。
监管机构发现该漏洞后，要求资产证券化时必须要有资本金，等于限制住了蚂蚁集团的杠杆率，资产证券化无法无限循环。
据招股书，消费贷款中除了资产证券化的部分，剩下大部分是与银行合作的贷款。
这时，蚂蚁等于只收了手续费，利润比之前的低。
所以马云会炮轰监管。
马云想玩高杠杆循环放贷，两条路可选：银行放贷、资产证券化。
- 银行放贷要求抵押率→“中国的银行都是当铺思想，应该改成信用思想，不要抵押”
- 资产证券化要求提高资本金（巴塞尔协议要求）→“巴塞尔协议都是老年人俱乐部”
马云并非“帮助了无数小商家”，实际给小商家贷款只占蚂蚁集团贷款余额的20%，剩下的80%都是消费贷款。若有1亿人欠债，平均每人欠1.7万元。
其中大部分是自制力不强的学生、缺乏理财观念的想要买买买的年轻人。
这还是被监管控制住的情况，若真如马云所建议的不要限制，人均欠的更多。
从国家的角度想，今年疫情能够控制住，靠的是人们还有存款，能够度过难关。若家家户户超前消费，搞的只有欠款没有存款，那下次疫情，随之而来的就是金融危机了。